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智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，AI医疗在提升医疗器械功能、检查检验结果解读、辅助临床医生决策、健康管理等多个领域的应用价值较大，是医疗企业和医院必须重视的创新方向和竞争趋势。企业有望借助AI进一步提高产品竞争力和客户粘性，巩固行业地位和竞争优势。AI可助力龙头企业强者恒强，也为后来者和新兴企业提供了弯道超车和转型机会。AI医疗也是国内企业出海竞争的关键要素之一，从部分海外龙头企业的AI布局来看，在自主研发之外，并购、外部战略合作、建立数字化平台和生态圈等也是加快AI布局的重要途径，用好Deepseek等AI工具有助于企业降本增效、改善盈利水平。
2019-2021年行业估值中枢提升明显，自2021年以来行业估值水平有所调整，2022年以来估值进入历史底部区间，最新估值历史分位数27%，近期有所修复但仍处于历史低位。截至24Q3，公募基金医药持仓比例为9.40%，剔除指数基金、医药基金后的持股比例为3.61%，持仓比例环比小幅下降。
拉长来看，2011Q1-2024Q3剔除指数基金、医药基金后，医药持仓比例平均为7.67%，目前非医药基金持仓比例低于历史平均水平。24Q3创新药、CXO等赛道持股基金增加明显，后续医药行业高景气、创新转型及政策倾斜相关细分方向公募基金持仓比例有望上升。
全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，我们继续看好有全球竞争力的优质创新药公司。同时我们建议积极关注前沿技术，如创新药及制药(双抗及多抗、TCE、核药等)、器械(AI、脑机接口等)。
长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期家居设计工作室。创新药领域包括有重磅品种license-out潜力的公司。
2)供求关系改善：CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖。
24Q4公募基金医药持仓：环比小幅下降，部分创新药、CXO公司加配明显。
公募基金24Q4医药持仓比例为8.18%，较前一季度下降1.26个百分点，持仓比例小幅下降。剔除指数基金、医药基金后的持股比例为2.77%，较24Q3下降0.83个百分点。拉长来看，目前基金持仓比例低于历史平均水平。24Q4部分创新药、CXO公司持股基金增加明显。
本周恒生医疗保健上涨4.43%，恒生指数上涨4.49%，恒生医疗保健整体跑输大盘0.06%。2025年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘0.48%。子行业方面，本周CXO(+8.59%)、医疗服务(+6.84%)子行业表现较好。
本周医药指数上涨3.21%，万得全A指数上涨3.57%，医药指数整体跑输大盘0.35%。2025年以来，医药指数整体跑输大盘1.84%。子行业方面，本周医疗服务(+7.05%)、CROCMO(+6.23%)子行业表现较好。
行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大家居设计工作室。
研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。
审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。
宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。
